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药明康德港股首日盘中破发 CRO模式遭质疑

2018-12-16 22:56:05 中新经纬
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  中新经纬客户端12月13日电(高晓锳)12月13日,药明康德在港股上市交易,上市首日开盘便破发。开盘67港元/股,较发行价68港元/股跌1.47%。截至收盘,药明康德报68港元/股,持平发行价。

  药明康德股价 数据来源:wind

  据此前公告,药明康德全球发售H股总数为1.16亿股,其中香港发售1164.76万股,约占10%;国际发售1048.27万股,约占90%;募资总额约75.53亿港元。

  值得注意的是,截至收盘,港股医疗保健板块报559.91点,上涨1.25%。在98个成份股中,上涨50家,下跌仅23家,25家持平。

  CRO模式遭质疑

  公开资料显示,药明康德是一家新药研发服务提供商,主营业务是小分子化学药的发现、研发及生产等一体化平台及配套服务;同时也在境外提供医疗器械检测及境外精准医疗研发生产服务。公司的主营业务可以分为合同研发服务(CRO)和合同生产/合同生产研发业务 (CMO/CDMO)两大类别。

  针对此次募资,药明康德表示,所得款项净额的26.5%用于收购CRO(医药研发合同外包服务机构)及CMO(药品委托生产)/CDMO(药品合作开发及委托生产)公司;剩余的19.9%、10%、4%、2.6%将分别用于偿还最后可行日期的未偿还选定银行贷款、拨作营运资金及一般公司用途、投资及培育健康业界有创新业务模式且有增长潜力的公司等。

  从药明康德2017年主营收入来看,约73%都来自于CRO业务。今年三季报显示,公司前三季度实现营业收入69.21亿元,较上年同期增长21.90%;归于上市公司股东的净利润19.28亿元,较上年同期增长81.40%。

  药明康德各业务营收占比 数据来源:公司公告

  但一名医药机构投资人士告诉中新经纬客户端,药明康德虽然有高速增长的业绩,但对于其安全性以及CRO的经营模式依旧不看好。有分析也认为,目前大多数的CRO企业客户都期望能够签订“一条龙”保底服务,但实际上,个别CRO企业的“一条龙”服务是将临床研究私下再分包。一致性评价过后,CRO公司一旦没有找到新的增长点,就要面临强强整合,未来CRO企业兼并将越来越多。

  基业常青经济研究院研究员李勇对中新经纬客户端说,CRO企业要承担药品研发的风险,如果产品研发失败,所有的沉没成本都要CRO企业来承担。但是他也表示,目前与委托企业风险共担的模式也在逐渐形成。

  中新经纬客户端发现,今日,不论是A股还是H股的医药板块均呈现了上涨态势,但药明康德在A股和H股的表现均为下跌走势。A股方面,药明康德收盘价报80.53元/股,跌幅0.15%。

  而在李勇看来,药明康德A股股价下跌有几大因素,一是大盘大势,A股港股都在呈现震荡调整;二是A股市场上,游资受监管,活跃股票的高度受限,因此市场本身赚钱效应不足,没有大资金进场;三是A股白马股估值相对高位,机构热钱难以大规模进场,只有国家队护盘资金活跃;四是药明康德具备次新属性,因此今天跟跌顶固股份、汉嘉设计;五是港股药明康德上市,在大势不好的情况下,机构资金首先考虑的是获利兑现,规避风险。

  科技部罕见处罚 强化基因研究管理

  此前,科技部官网首度公开涉及人类遗传资源的行政处罚,其中便包括药明康德等6家单位。公告显示,经查明,苏州药明康德未经许可将5165份人类遗传资源(人血清)作为犬血浆违规出境。

  10月29日,药明康德回应称,科技部在2015年因公司“未经许可将人类遗传资源(人血清)作为犬血浆违规出境”所做出的行政处罚中所涉及的不合规行为,已于2017年整改完毕,并经科技部验收合格,不会对本公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响。

  李勇在接受中新经纬客户端采访时表示,目前从事基因研究的企业,大都会按照现行法律的指导来开展业务,基本不会再违反法律法规与触碰伦理道德底线,但是该事件将引发管理层的警惕,将有可能实施更加充分、严格的监管。

  药明康德曾公开表示,基因编辑产品成为常规疗法之前,还需要解决定价和公共卫生政策等这些重大技术挑战。

  对此,李勇表示,只要在合规合法的前提下,预期同类企业的现行业务基本不会受太大影响,但以后企业如果开展新的研究,在资料报备、审核上可能更加严格,这也会使得行业发展更加规范。(中新经纬APP)

  中新经纬版权所有,未经书面授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。

(编辑:王永乐)
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